港城投资园

本报将携手长城证券 读者节请赴资本盛宴

2007-09-04

　　财富增值：投资探寻新路

　　“你见过很多人一起发大财吗？”“投资市场，永远是少数走在前面的人，赚后面大多数人的钱”……正是基于这样的投资理念，当越来越多的人看到指数冲到5200点之上、信心十足“杀”入A股市场；越来越多的人看到外管局开放个人投资港股、从而跃跃欲试准备大展拳脚之时，那些身家大几百万乃至千万元人民币以上的富人们，却悄然开始了一种“华丽转身”，将他们的注意力和大把资金投入到对普通人而言相对陌生的私募股权投资（简称PE——Private Equity）上来。

　　这样一种被称为未来20年最有前途的行业和资本市场皇冠上“明珠”的投资方式，究竟有着什么样的巨大吸引力？作为投资者又如何分享这一投资盛宴？趁本报读者节9月8日开幕的东风，我们携手长城证券举办“中国私募股权投资高额回报成功案例实战论坛”，就成功案例进行剖析，为您揭开PE获取高额回报之谜。

　　回报：动辄十几几十倍

　　作为新兴投资方式，PE给投资者的回报是巨大的。仅从以下几桩成功的案例就能看出：无锡尚德2005年纽交所上市，私募股权投资获20倍收益；同洲电子2006年深交所上市，私募股权投资获30倍收益；蒙牛乳业2005年联交所上市，私募股权投资获50倍收益；辰州矿业2005年深交所上市，私募股权投资获58倍收益；西部矿业2005年上交所上市，私募股权投资获133倍收益；甚至我国部分外汇储备投资都投资黑石股权投资……

　　比喻：就像培养“小牛犊”

　　专家介绍：从严格定义看，私募股权投资是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权（即私募股权）的一种投资方式。如果采取非公开发行方式，往往是通过特定群体，比如有资金实力、风险辨别能力和风险承受能力的机构和个人。而跟炒股要找大牛股相比，私募股权投资就像自己养头“小牛犊”——好比你看中了一家有前景的公司，在它近年有上市计划时，你作为投资者，在上市前就通过私募资金进行股权投资，加速其发展。一旦它上市你的资本自然也会成倍翻番。

　　专家：揭开股权投资之谜

　　此次实战论坛，我们特邀长城证券的股权投资专家，同时也是亲身参与PE的资深人士进行“现身说法”。他们将用实战案例为您剖析私募股权投资高额回报的魅力。他们是：长城证券创新业务董事副总经理、李昊达先生——北京大学工商管理硕士，具有中国证券业协会从业资格和中华人民共和国司法部司法鉴定资格；有丰富的境内实业投资、证券投资、上市公司收购兼并工作经验，并曾担任多家大型国有企业财务顾问，具有北美学习生活经历。

　　长城证券创新业务高级经理、马洪女士——中国社会科学院(CASS)经济法硕士，在企业改制、融资、公司并购和证券法事宜方面具有丰富的经验。曾担任重庆嘉陵企业公司、招商迪辰等多家国有大中型企业和上市公司的法律顾问。

　　陈东先生在加入长城证券之前，曾担任TOM Online无线事业部产品经理。在加入TOM Online之前，担任多年中兴通讯产品经理和营销经理。具有丰富的产业经验和行业分析技能，对企业的战略发展、运营管理和市场拓展有深刻的认识。清华大学工商管理硕士(MBA)，学业方向专注于金融投资及公司财务。

　　本次论坛的地点为南京龙江新城市广场华纳影城7号厅，时间为9月8日（周六）上午10：00-12：30。欢迎在牛市中壮大资金实力、有兴趣的读者朋友拨打（025）96096免费电话，或者拨打：025-84718396、84718393、84718639登记领票。为了保证会场安全秩序，开场20分钟后，迟来的参会人员请按照接待人员的安排方可进入会场。     管小峰 徐建华 马 燕

　　价值洼地:私募股权投资

　　私募股权投资跟股票、房地产等为大众熟悉的投资方式究竟有何不同？国内现在私募股权投资的现状如何？那些有一定资金规模想涉足此领域的个人从什么渠道可以获得服务？记者昨日就这些问题对现任长城证券有限公司总裁助理兼投资总监、主管公司证券投资业务和创新业务的杨平先生进行了电话专访。

　　私募股权投资是价值洼地

　　记：目前国内有很多投资工具和手段，如股票、债券、房地产、期货等等，为什么要考虑私募股权投资业务呢？

　　杨：讨论这个问题，需要我们对国内外资本市场有一个总体判断。近几年来，全世界都存在着流动性过剩的情况，简单地说，就是资金过多。这种情况导致了全球资产价格急剧上涨：在美国，房地产价格过去10年上涨幅度超过一倍。国内也存在类似情况，主要体现在房地产市场和股票市场。然而，由于目前仍然处于历史上少见的低利率时代，流动性过剩情况依然没有解决，这带来了新的难题：一方面资金十分充裕，如国内银行存款有17万亿之多；另一方面传统投资领域价格上涨非常显著，获利空间大大减少。国内进入加息周期也使得债券的价格呈现下滑趋势，固定收益投资吸引力不大。为寻找新的营运模式，我们有意向投资者尤其是高端客户推荐新的投资业务，即我们现在说的私募股权投资。

　　比较之下，私募股权是风险不大而潜在收益相当可观的价值洼地。高速发展的中国经济和不断完善的投资环境，为私募股权投资提供了广阔的舞台；股权分置改革的顺利实施使得全流通时代已经到来。私募股权投资有望从以前被动的少数股权投资进入到购买控制权阶段，甚至是100%买断。

　　记：那么，具体地讲，什么是私募股权投资？它的一些基本概念是什么？

　　杨：私募股权投资在英文里称为Private Equity，也就是通常说的“PE”，是指通过非公开募集的形式对非上市企业进行的权益性投资。私募股权投资在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。私募股权投资是相对长期的投资，是实质性的增值，而非证券投资纯粹的资本运作。

　　今年投资额将破150亿美元

　　记：我国私募股权投资的现状如何呢？

　　杨：2006年，有40只针对中国内地的亚洲私募股权基金成功募集，募集资金142亿美元。这些私募股权基金共对111家内地相关企业进行了投资，参与投资的机构68家，投资总额117.73亿美元；保守估计2007年私募股权投资金额将突破150亿美元。可以说，中国已经成为全球最活跃的私募股权投资市场之一。

　　记：能否介绍一下私募股权投资在中国的实战案例。

　　杨：可以，这样的例子不胜枚举，以江苏人熟悉的无锡尚德为例。2005年5月，无锡尚德在全球资本市场进行了最后一轮私募，赢得了英联、高盛、龙科、法国Natexis、西班牙普凯等投资基金加盟，这些公司用8000万美元现金换得尚德公司7716万股权。六个月以后尚德公司上市，在最后一轮私募中进入的各基金公司获得20倍以上溢价收益。我们做过统计，从恢复IPO以来，国内私募股权投资的平均收益率约为10倍，由此可见，私募股权投资确实是一项具有超额回报的行业。

　　券商以财务顾问方式提供

　　记：在私募股权投资业务上，投资者怎样获得信息和服务？比如长城证券如何向客户提供服务？

　　杨：作为重要的金融创新，私募股权投资业务已经受到管理层的重视，国内不少证券公司也已经开始对这项业务的运作实施进行了积极有益的探讨。我公司正考虑通过财务顾问的方式向客户提供有关私募股权投资的服务，内容包括两方面：帮助投资者寻找项目、投入并退出以及帮助资金需求方寻找股权资金。我们计划近期在江苏、浙江等地举行专门的大型研讨会，有意向的客户可以注意有关媒体的介绍，也可以直接和我公司联系以落实具体细节。

　　记：您认为长城证券提供私募股权投资顾问服务的优势何在？

　　杨：作为国内成立时间最长、规范运作、业绩优秀券商之一，我公司开展私募股权财务顾问方面具备很多优势，包括项目寻找、项目谈判、退出安排、风险控制、投融资顾问、项目投资和管理等一系列方面。总之，通过专业、高效、富有经验的投资管理团队的运作，我公司已建立了丰富的拟上市公司资源储备库，设计了完善的业务管理制度，通过业务管理与风险控制制度的有机结合，可以在风险可控的前提下，帮助客户实现盈利最大化，积极地参与私募股权投资这一项新的投资业务中。咨询服务：长城证券创新业务部：010-88362367；长城证券南京营业部：025-84718311。　管小峰 徐建华 马燕